全球持有比特币数量最多的上市公司微策略 Strategy（前 MicroStrategy），因比特币价格近期持续重挫至 82,000 美元水位（创 2025 年 4 月以来新低），股价在过去一个月暴跌 40%，市值大幅蒸发，引发华尔街高度关注。
根据摩根大通在 11 月 20 日发布的最新报告，Strategy 极有可能被剔除出 MSCI USA 指数、Nasdaq 100 等主流股权指数。原因是 MSCI 正在评估一项新规：若公司数位资产占总资产比重超过 50%，将不再符合传统股票指数的纳入资格。而 Strategy 目前资产负债表中比特币占比已远超 50%，成为此规则下最典型的「极端案例」。
分析师预估，一旦被剔除，追踪指数的被动型基金可能将会被迫卖出高达 120 亿美元的 Strategy 股票，MSTR 股价恐将面临新一波重击。
Michael Saylor 回应：指数分类无法定义我们
不过，面对市场的质疑与指数剔除危机，Strategy 创办人 Michael Saylor 于 11 月 21 日在 X 平台发文强势回应。他强调：「Strategy 不是基金、不是信托，更不是控股公司。我们是一家真正公开交易的营运公司，拥有 5 亿美元的软体事业，并把比特币当作『生产性资本』来运用。」
Saylor 进一步指出，今年以来 Strategy 已完成五档数位信用证券公开发行（$STRK、$STRF、$STRD、$STRC、$STRE），总名义金额超过 77 亿美元，并推出全球首创的比特币担保国债工具「Stretch（$STRC）」，可为投资人提供每月浮动美元收益。他强调，这些创新是基金、信托或纯控股公司永远做不到的事。Saylor 在贴文最后掷下重话：「指数分类无法定义我们。我们的策略是长期的，对比特币的信念坚定不移，我们的使命不变 —— 打造全球第一家以健全货币与金融创新为基础的数位货币机构。」以下是 Michael Saylor 原文：
回应 MSCI 指数事宜
Strategy 不是基金、不是信托，也不是控股公司。我们是一家公开交易的营运公司，拥有 5 亿美元的软体业务，以及一项独特的资金策略，将比特币用作生产性资本。
仅今年，我们就完成了五项数位信用证券的公开发行 —— $STRK、$STRF、$STRD、$STRC 和 $STRE —— 名义价值超过 77 亿美元。我们还推出了 Stretch（$STRC），这是一种革命性的比特币担保国债信用工具，为机构和零售投资者提供可变月度美元收益。
基金和信托被动持有资产。控股公司坐拥投资。我们创造、结构化、发行并营运。我们的团队正在打造一种新型企业 —— 一家比特币担保的结构化金融公司，能在资本市场和软体领域双双创新。
没有任何被动工具或控股公司能做到我们正在做的事情。
指数分类无法定义我们。我们的策略是长期的，我们对比特币的信念坚定不移，我们的使命不变：建立世界上第一家数位货币机构，以健全货币和金融创新为基础。
Response to MSCI Index Matter
Strategy is not a fund, not a trust, and not a holding company. We’re a publicly traded operating company with a $500 million software business and a unique treasury strategy that uses Bitcoin as productive capital.
This year alone, we’ve completed…
— Michael Saylor (@saylor) November 21, 2025
