比特币 (Bitcoin) 自 10 月高点 $126,000 回落已经超过三成，全球投资者正紧盯 8.7 万、7.9 万与 7.4 万美元这三条关键支撑。加密分析公司 CryptoQuant 资深分析师 Axel Adler Jr. 警告，守住这些价位是牛熊分叉路口。
Key levels the market needs to hold:
Fair Value: $87K
US Bitcoin ETF Average Cost Basis: $79K
Lower bound of the volatility range: $74K
Why these levels were chosen and the data behind them, is explained in detail in my recent post:https://t.co/hFodyyIStD pic.twitter.com/BtBajyj9Jf
— Axel 💎🙌 Adler Jr (@AxelAdlerJr) November 18, 2025
比特币三条「生命线」
CryptoQuant 资深分析师 Axel Adler Jr. 表示，把比特币 8.7 万美元定义为「公允价值」，他指出，这个门槛不仅衡量多空力道，也代表牛市结构是否完好。
若价格长时间低于此线，说明市场基本面开始动摇，第二道防线 7.9 万美元是美国比特币 ETF 的平均持仓成本。ETF 为机构进场主要管道，此线关乎机构风险偏好，一旦跌破，潜在卖压恐怕挡不住。
最后的防线 7.4 万美元则是短期波动区间的下限，也是过去机构大量建仓的区域，被视为「最后防线」。
Axel Adler Jr. 强调：
若比特币能在这些价位上方盘整，回调属于健康洗盘；反之，特别是 $87,000 整数关失守，市场恐面临更严苛考验。
技术面：死亡交叉与下降楔形拉锯
技术指标释放出矛盾讯号，比特币价格已出现「死亡交叉」，过往常被视为下跌前兆；短期持有者因此面临沉重浮亏。不过，同份报告也指出，图形正在形成看涨的「下降楔形」。若能突破 $106,000 至 $107,000 区间，牛市火种仍有机会重新点燃。
根据 CryptoQuant Insights 统计，近期交易所净流入量增加，显示投资人把币转入交易所以备卖出，但流入幅度尚未出现全面恐慌。真正的焦点落在 $79,000 的 ETF 成本线。若价格向下跌破，机构部位可能面临亏损，引发再平衡或赎回，形成第二波抛售。
ETF 之外，场外巨鲸投资人 (whales) 也在观望。当前成交量不旺，意味两派资金都在等待确定性讯号。若 8.7 万美元失守，多头或被迫减码；若守稳并反弹，空方可能回补。
以上并非投资建议，市场波动增加，投资人请小心谨慎。
