TL，DR

• 2025年10月，美国进入货币宽松周期，美联储降息并暂停缩表，但经济复苏仍疲弱，高通胀、就业市场疲软、消费信心低迷以及政府和外部风险交织影响增长。通胀虽有所回落但仍高于目标，就业疲弱和财政限制削弱了宽松政策对消费和投资的短期拉动作用。总体来看，美国处于宽松周期初期，政策环境改善，但通胀、就业和外部风险的不确定性仍对经济复苏构成压力。

• 10月加密市场经历剧烈波动，“10·11”暴跌期间交易量飙升至4282亿美元创月内峰值，此后交投趋于平淡，资金面偏弱、风险偏好下降。总体市值较上月微跌0.57%，在剧烈回撤后维持震荡，市场情绪谨慎、增量资金不足。新上线代币以基础设施、DeFi与AI项目为主，中文meme短期走热但持续性有限。

• 10月比特币与以太坊现货ETF分别净流入55.5亿美元和10.1亿美元，市场信心在黑天鹅事件后有所修复，但整体仍偏谨慎。稳定币总流通量增加93.8亿美元，USDT与USDC成为主要增量来源，而USDE因脱锚事件流通量大幅下滑31.1%。

• 比特币短期动能减弱，价格未能稳站50日SMA，目前在20日EMA附近震荡，若跌破$107,000支撑可能加速下探至$100,000，而上方$118,000是关键阻力。以太坊整体偏弱，价格回落至50日SMA下方，若跌破下降三角支撑可能进一步下探至$3,350；若重回50日SMA上方，多头有望推动反弹，但上方阻力仍强。索拉纳多空拉锯明显，未能稳站20日EMA，若突破并收稳上方有望上行至通道阻力线，跌破$190则空头占优，可能回落至$177甚至测试通道下沿。

• 10月加密市场经历史上最大清算，比特币、以太坊及山寨币因特朗普关税和USDe脱锚事件大幅下跌，全网爆仓金额创191亿美元新高，显示系统性杠杆风险暴露。中文meme币在币安及Solana、Base生态快速走红，“币安人生”等项目短期内市值暴涨并吸引大量新交易者，成为现象级热点。x402协议推出后引发市场关注，相关项目价格短期飙升，但随后回落，显示创新概念热度集中且波动剧烈。

• 下月预测市场有望继续加速扩张，Polymarket、Kalshi及Truth Predict等项目带动行业流动性和关注度上升，资本和公链生态布局同步加快。加密市场在10月11日黑天鹅事件后虽结构性受损，但贸易缓和预期和政策利好为短期风险资产回归提供支撑。后续需重点关注预测市场新项目表现、中美贸易进展、美元与流动性环境变化以及加密市场杠杆风险。

3、链上数据分析

BTC、ETH ETF流入流出情况分析

10月BTC现货ETF净流入55.5亿美元
10月比特币现货ETF延续资金流入趋势，月度净流入规模达到55.5亿美元，总资产增至1499亿美元，环比增长3.8%。比特币价格自9月底的108,936美元小幅上涨至110,070美元，涨幅1%。加密市场经历10月11日黑天鹅后目前市场信心有所改善，但整体变化不大依然处于低迷环境。

10月ETH现货ETF净流入10.1亿美元
以太坊现货ETF在10月录得约10.1亿美元的净流入，总资产规模增长至266亿美元，环比提升3.9%。ETH价格从3839美元上涨至3904美元，涨幅1.69%。

稳定币流入流出情况分析

10月稳定币总流通量激增93.8亿美元

虽然10月稳定币整体市场依然处于流入状态并保持增长，但是受到10月11日黑天鹅的影响市场信心严重受挫。其中尤其是USDE，因为在黑天鹅中价格脱锚导致市场怀疑其算法稳定币机制因此导致流通量减少近31.1%。其他方面，稳定币总流通量增加93.8亿美元，达到2812.5亿美元。USDT单月增加101.5亿美元，继续稳居首位。USDC（ 22.3亿美元）亦成为主要增量来源。

6、下月展望

预测市场进入加速扩张阶段

2024–2025年，预测市场赛道迎来了爆发式增长阶段。以Polymarket与Kalshi为代表的“双龙头”项目持续领跑行业，其日均交易量多次突破1亿美元，累计交易量已达数百亿美元规模。在资本层面，Polymarket与Kalshi分别以约90亿美元与50亿美元估值完成新一轮融资，标志着预测市场正从边缘创新走向主流金融基础设施的关键拐点。

10月，特朗普旗下媒体TMTG宣布通过Truth Social平台正式进军预测市场，推出Truth Predict服务。这不仅将进一步扩大预测市场在美国政治与公众舆论领域的影响力，也可能成为传统社交媒体与加密预测市场融合的里程碑事件。与此同时，资本与公链生态布局也在同步加速。YZI Labs本月连续投资了两个预测市场项目——Opinion与Apro；Coinbase参投的预测市场协议Limitless于本月正式发行代币，目前市值约3.5亿美元。主流机构与头部生态的积极入场，意味着预测市场正从早期的“加密小众实验”转向以流动性、合规性与可组合性为核心的下一代金融市场基础设施。后续需要重点关注Limitless、Opinion（暂未发币）、Apro等项目代币的市场表现，在当前市场缺乏热门叙事的情况下可能会带来新的讨论热点。

10月11日黑天鹅后的市场行情恢复

自10月11日市场“黑天鹅”事件后，加密市场已显著呈现结构性受损，短期内仍可能维持高波动与高风险状态。10月30日，特朗普与习近平会晤，缓和了中美之间的紧张局势；次日，美国参议院以51票赞成、47票反对通过决议，意在终止特朗普在全球范围内实施的全面关税政策。这一政策层面的变化，对市场来说是一个积极信号，有望释放贸易缓和预期、改善风险偏好。但与此同时，结构性损伤并未立即修复：关税制度虽被议会“否决”，但实际执行层面与中美全面贸易协定尚不确定，政策落地仍具不确定性；此外美国政府因预算未通过已停摆，部分部门停薪停运，削弱财政支出与数据透明度。而加密市场高度依赖宏观流动性、美元强弱、地缘政治与监管预期，多重变量仍在发酵。

后续来看，若贸易关系真正转暖并带动实体经济恢复，则可能为加密资产提供“风险资产回归”的触发点；若政策兑现滞后或新的摩擦再起，则仍可能引发资金回撤与市场再度波动。在此背景下应重点关注：一是中美贸易谈判进展及具体关税解除／恢复时间表；二是美元走势、流动性环境变化、尤其是美国货币政策与外汇政策的传导效应；三是加密市场中杠杆使用情况与清算风险，因为结构性受损的环境下，杠杆被动平仓容易引发连锁反应。