作者：KarenZ，Foresight News

稳定币领域的并购竞争愈演愈烈。继 Stripe 以 11 亿美元收购稳定币平台 Bridge 之后，一场竞购大战在 Coinbase 与支付巨头万事达卡之间展开，而他们的目标，正是稳定币支付基础设施领域的新星——BVNK。

10 月初，据财富杂志援引消息人士率先披露，Coinbase 与支付巨头万事达卡均已就收购 BVNK 展开谈判，交易区间锁定在 15 亿至 25 亿美元。从当时的种种迹象来看，Coinbase 在这场竞购赛中已隐隐占据上风。Coinbase 旗下风险投资部门 Coinbase Ventures 本身就是 BVNK 的现有投资方之一，这种「投资后并购」的合作基础，像是为这场收购交易铺就了一条绿色通道。

进入 11 月，彭博社的最新报道进一步确认了交易进展：Coinbase 计划以约 20 亿美元的价格敲定对 BVNK 的收购，此时双方已进入后期谈判阶段，尽职调查流程也在推进。若一切顺利，这笔交易有望在 2025 年底至 2026 年初尘埃落定，届时，它将创造稳定币领域最大的并购案例。

值得一提的是，就在 BVNK 收购谈判进入白热化阶段时，万事达卡却悄然将战略重心转向了另一标的。据《财富》杂志 10 月底援引五位知情人士消息，万事达卡正与芝加哥加密货币基础设施初创公司 Zerohash 进行后期谈判，计划以 15 亿至 20 亿美元收购该公司。

Coinbase 的战略意图

Coinbase 长期以来过度依赖交易手续费，这种模式具有极强的周期性。如果市场进入熊市，交易费收入直线下降。

收购 BVNK 代表着 Coinbase 的战略觉醒——从被动承受市场周期波动的参与者转变为主动构建基础设施的平台运营者。稳定币基础设施带来的收入具有天然的抗周期性。即使在加密市场低迷时期，企业的跨境支付、薪资发放、国库管理等需求仍然存在。这种可预测的、以交易量而非交易价格波动为基础的收入模式，将显著改善 Coinbase 的财务稳定性。

我们可以发现，Coinbase 三季度近 19% 的收入来自稳定币。同时，Coinbase 也在持续拓展支付场景，比如，推出支付 API 与 B2B 支付 UI/API，支持企业通过 Base 链以 USDC 嵌入稳定币结账、24 小时支付等功能。

可以想象，在收购 BVNK 后，Coinbase 将拥有更强大的支付基础设施。通过 BVNK 的支付网络，USDC 可以更快速地流向全球企业和消费者端，形成一个真正的支付货币而非仅交易对象。