一、43 天「数据盲飞」，市场失去了什么？

航班大面积延误、食品援助计划中断、公共服务陷入停滞、数十万联邦雇员无薪强制休假......可以说，过去 43 天，停摆对民生经济的影响渗透到了美国的方方面面。

但对全球金融市场而言，遭遇的最大冲击，则是一种更隐蔽也更危险的状态，即市场失去了「判断经济状况」的眼睛。

要知道，政府可以关门，但经济不会完全停下，且每天仍在继续运转，譬如企业雇佣员工、消费者购物、工厂生产、价格变动、出口进出口起伏等等，但负责记录、汇总、发布这些变化的机构，却在停摆期间同时进入暂停状态：

从劳工统计局（BLS），到商务部经济分析局（BEA），再到财政部的数据统计团队，几乎所有负责发布核心宏观指标的联邦单位，都因受停摆影响而暂停运作。

而没有数据的市场，只能靠猜。回溯停摆前可查的最后一份联邦官方就业数据，停留在 8 月失业率 4.3%、新增就业 2.2 万人，延续了就业创造逐季放缓的趋势，之后本应发布的所有 9 月、10 月核心数据，却全部从日程上消失。

根据 MSX 研究院统计，10 月 1 日到 11 月 13 日期间，因美国政府停摆，至少 12 项核心宏观指标未能按计划发布，覆盖就业、通胀、GDP/ 增长三大支柱，包括非农就业、失业率、CPI、PPI、零售销售、贸易帐、工业产出、PCE、GDP 初值等全部关键指标。

其中有些数据尚可弥补，例如应在 10 月 3 日发布的 9 月非农原本数据采集已完成，但由于停摆打断流程，只待政府重启后大概率即可发布。

更严重的其实是另一部分可能「永久性丢失」的数据，譬如 10 月非农、失业率等，它们因整个 10 月无法采集，或将永远缺席：白宫新闻发言人莱维特近日就表示，受联邦机构长期关闭影响，两份关于 10 月通胀和就业的重要报告「大概率永远不会」发布。

这也意味着 2025 年 9 月和 10 月，可能成为美国宏观数据序列中罕见的「统计盲区」。

唯一的例外是，为了社会保障金的调整，9 月 CPI 报告在延迟 9 天后于 10 月 24 日被破例发布，成为整个停摆期间唯一的「观察窗口」，也成为目前唯一获准发布的官方经济数据。

但这并未缓解市场「数据渴求」，更棘手的是，即便停摆已结束，联邦机构何时能追回进度，依旧毫无时间表，白宫拒绝提供明确安排，BLS 也尚未公布补发计划，市场仍处于半盲飞状态。

写在最后

对华盛顿来说，停摆结束是一次政治博弈的暂时收场，对市场来说，则是中场休息的结束——未来数周，积压了 43 天的经济现实将加倍奉还，下半场比赛将被迫以「快进键」播放。

对于手持现金准备入场投资者，或是紧盯美联储的交易员来说，真正的游戏，才刚刚开始。