永续 DEX 里的头号玩家，如何看待 HYPE 未来走势？
原文标题：Why Hyperliquid Can Reach $250 in 2026
原文作者：DeFi Warhol，加密研究员
原文编译：AididiaoJP，Foresight News
目前市面上有很多永续合约去中心化交易平台，但只有一个自动将其几乎全部收入用于在公开市场回购自己的代币。
这就是我关于 Hyperliquid 的全部论点，一句话概括：
如果你相信永续 DEX 的交易量会持续增长，那么 HYPE 就是拥有这一趋势最纯粹、杠杆效应最强的方式之一。
以下是我个人对 Hyperliquid 运作方式以及当前代币设计未来可能发展的看法。
• 所有费用的 97% 被路由到一个自动化的「援助基金」，该基金在公开市场上买入 HYPE。
年化收入：约 12 – 13 亿美元
Hyperliquid 最初是一个定制化的永续合约协议。现在还有 HyperEVM，这是一个 EVM 层，其中：
- 链上应用（永续合约前端、HIP-3 市场、其他协议）增加了对区块空间和 HYPE 的额外需求。
我将 HyperEVM 视为第二个引擎：
- 情景设定
现状：
- 费率：约 0.04%（假设大多数交易者是吃单者）
- 市值：100 亿美元
- 永续 DEX 交易量增长
- 永续 DEX 总交易量：今天的 1.5 倍
- 按 8.5 倍 市值 / 回购比 → 隐含市值 ≈ 154 亿美元
- 永续 DEX 总交易量：今天的 2 倍
- 按 8.5 倍 → 隐含市值 ≈ 284 亿美元
- 永续 DEX 总交易量：今天的 3 倍
- 按 8.5 倍 → 隐含市值 ≈ 568 亿美元流通
- 应用固定的 8.5 倍 市值 / 回购比
- 真实、可见的现金流：Hyperliquid 已经每年收取超过 13 亿美元的协议收入，并将其约 97% 投入 HYPE 回购。
- Hyperliquid 在每日 DeFi 收入和回购方面屡次领先。HyperEVM 的潜在价值：更多的应用和 HIP-3 市场意味着更多的 HYPE gas 费消耗 更多费用渠道注入同一个援助基金。
综合来看：交易量增长 高费用份额 97% 回购 8.5 倍倍数，如果 Hyperliquid 持续表现出色，这为价格上涨提供了一条非常清晰的合理路径。
一个代币模型，其中约 97% 的交易费用被机械性地循环用于 HYPE 回购。
这就是当我说我对 HYPE 极度看涨时所依据的论点。
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