作者： K1 Research ， Klein Labs  

政策与市场情绪双重驱动上币节奏

面板回归结果表明， BTC 月均价格与交易所上币数量呈显著正相关，表明市场热度对上币决策具有直接影响。同时，政策窗口期会放大这一效应，显示监管信号与市场情绪的叠加作用。对于项目方而言，进入韩国市场时，应综合考虑市场热度、投资者关注度及政策时机，合理安排上币节奏，以在提升项目曝光的同时同步优化交易流动性，实现战略性上市布局。

2.1 KOL 与社区影响力

在韩国市场的宣传与上币过程中，优质的本地 KOL 与社群资源是不可或缺的一环。当前，已有多个活跃度高、内容输出专业的韩国加密社群长期深耕市场。

在 Telegram 上，覆盖人数在两万至四万之间，且以专业、优质内容著称的 KOL 社群有：

• MBM Creator Academy （@ MBM web3 ）
• We Crypto Together (@ We Crypto Together )
• Cobacknam Announcements （@ cobacknamannounce ）
• Yobeul ’ s World （@ yobeullyANN ）
• Telegram Coin Rooms & Channels - CEN （@ emperorcoin ）
• Jammin123 （@ muijammin123 ）
• Fire Ant CRYPTO （@ fireantcrypto ）
• Youth Passion Flavor House Co ., Ltd .（@ minchoisfuture ）

这些群组均为早期建立的核心 OG 社区，既拥有历史沉淀与影响力，也聚集了资深且善于营造氛围的活跃玩家，在韩国拥有较高人气。

以及一批成员数量稳定在一万人左右，虽规模相对较小，但用户画像更精准、黏性更高的社群，包括：

• CRYPTO Sea （@ crypt0 _ sea ）
• KOOB Crypto 3.0 ( KOOB Crypto )（@ kookookoob ）
• Coin Boy ’ s Crypto Story （@ coinboy s ）
• Naback ’ s coin life (@ y s y top2 )
• Lee Dojin Metaverse Announcement （@ leedojin2 ）

考虑到整个韩国只有 5000 万人口，相比于英语社群、话语社群来说，几万的关注者已经是一个很大的规模。与英语区不同，韩国人的使用习惯中，使用 X 的还是少数（但是现在也存在有部分 KOL 与用户往 X 迁移的趋势），更多的人还是用 Kakao 和 Telegram 。由于 Kakao 的言论管控相对比较严格，所以使用 Telegram 的用户相对较多。

这些 KOL 社区不仅覆盖面广，还在行业信息传递与市场情绪引导方面发挥了重要作用，为项目在韩国的落地与声量提升提供了坚实基础。此外还有诸多未上榜的 KOL ，也同样拥有一定的影响力。

2.2 媒体报道与文章推广

在韩国市场的宣传与上币过程中，高影响力且契合本地投资者偏好的权威媒体报道同样至关重要，既能快速建立项目公信力，又能有效扩大市场认知度与参与度。

• CoinNess

CoinNess 是韩国领先的加密货币媒体平台，专注于实时翻译和发布海外快讯。其 Live Feed 服务为投资者提供最快速的市场更新。作为韩国最大机构级加密投资信息提供者， CoinNess 还与韩国国家通讯社 Yonhap Infomax 合作，独家提供加密货币实时新闻源。（@ coinnessgl ）

• Blockmedia

作为韩国首个区块链专门媒体， Blockmedia 长期聚焦传统金融与加密市场趋势、项目进展及监管动态。尽管实时性略逊于 CoinNess ，却凭借高质量内容与深度分析赢得业内声誉，覆盖范围包括法规、技术及生活方式等多维度主题。(@ with _ blockmedia )

• TokenPost

TokenPost 是韩国第一大区块链与加密货币媒体，长期作为官方合作媒体频繁参与政府区块链论坛、亚洲加密峰会和技术研讨会。其旗下设有数据平台和产业研究部门，为机构和企业提供定制化情报与深入分析服务，兼具权威性与专业性。（@ tokenpost ）

• Bloomingbit

Bloomingbit 是韩国最具影响力和公信力的综合财经媒体集团——韩经济媒体集团旗下的权威加密信息平台，全天候提供由行业专家精选的区块链与加密货币新闻及市场报道。 Bloomingbit 兼具广泛影响力与专业解读能力，已成为机构投资者的重要信息来源之一。(@ bloomingbit _ io )

2.3 专业咨询机构与研究平台

由于一些投资者难以全面理解项目的结构和关键要点，加密项目的上币营销因此依赖于专业的咨询机构和研究团队，帮助解读项目的核心价值与市场潜力，为投资者提供深入的分析和决策支持。

• Despread

作为领先的加密数据分析平台，其深入的市场研究和行业趋势报告帮助项目方了解市场动态，精确评估竞争力，从而制定更具针对性的营销策略。（@ DeSpreadTeam )

• Xangle

凭借其强大的区块链数据分析能力和透明的项目审核机制，为投资者提供权威的风险评估和决策支持。作为加密行业的重要资讯平台。 (@ Xangle _ official )

• Tiger Research

通过深度研究、 GTM 咨询与战略投资， Tiger Research 不仅洞察行业趋势，还助力项目优化增长路径与市场策略，推动 Web3 生态的长期发展。（@ Tiger _ Research _）

• K1 Research

凭借其先进的市场分析能力和战略性数据驱动决策，为加密项目和投资者提供深入的市场洞察和趋势预测。通过数据分析帮助优化投资决策和风险评估，助力加密生态系统的可持续发展。 (@ K1 _ Research )

2.4 其他方式

1. SEO 优化 ：在上述方式基础上，还可针对韩国市场开展更精细化的 SEO 布局，尤其是在 Naver 平台，效果最佳，若策略得当，不仅能显著提升项目曝光度，也能增加上币成功率。
2. 深入论坛病毒式营销：配合社区化与病毒式论坛营销，可有效放大讨论热度与用户关注度，实现跨圈层渗透。例如，在 Coinpan 等本地热门平台发布契合韩国文化的 Meme 梗图，往往能激发用户自发的二次创作与传播，形成持续的热度扩散。
3. 线下活动：线下活动是韩国项目营销的重要部分。包括社区学习小组、研讨会，以及举办说明会并现场分发代币，通过这些活动可增强用户信任与品牌黏性，同时促进社区成员互动和口碑传播。
4. 赛事赞助：包括加密货币赛事与非加密赛事。在加密货币赛事赞助中最普遍的例子是黑客松。在非加密货币赛事赞助中，体育赛事最为广泛，例如足球、赛车、电竞赛事，不仅让更多潜在用户知晓项目，也显著提升品牌影响力。
5. Kaito 营销： Kaito 营销基于算法和数据，提供排行榜与指标工具，让项目方实时监控用户参与和互动效果，实现透明、高效的定向推广，同时成本结构对中小项目更友好，有助于提升社区活跃度和精准用户触达，但需注意噪音过大反而引发用户反感的潜在风险。
6. 专业营销方案：引入专业第三方市场营销机构，进行全方面的托管营销。包括品牌定位、社区运营、内容创作和广告投放等，以提升曝光度和用户参与度。

3.3 上币数量

总体趋势：自 2024 年 11 月起，三大交易所的上币数量均呈上升态势。上币数量的增加反映了市场情绪的高涨。2024 年 11 月，美国总统大选结果揭晓，特朗普胜出，为市场带来新的信心。与此同时，比特币价格不断创出新高，热门板块如 Layer 1 、 memecoins 、 AI 和 DeSci 表现强劲，市场情绪良好。这期间交易所上币动作明显增多，体现出牛市期间上币数量通常上升的规律。

具体分析：

• UPbit ：总体峰值特征较为明显，上币密集期与平缓期差异显著，共出现三次峰值，分别在 2024 年 6 月、2024 年 11 月及 2025 年 5 月。后两次集中上币均与市场牛市相吻合：

2024 年 11 月比特币上涨近 40%，带动整体行情繁荣；

2025 年 5 月比特币突破 10 万美元关口，以太坊亦强势反弹，上币多集中在 Layer1 赛道，同时也叠加《数字资产基本法》正式出台前的监管窗口期。

而 2024 年 6 月虽然 BTC 与 ETH 走势疲软，但韩国整体加密市场市值仍处于高位，同时交易所启动了公共官员加密资产信息披露系统，透明度提升带来利好，因此 Upbit 在当月也出现了上币高峰。

• Bithumb ：在 2025 年 1 月上币数量达到峰值。自 2024 年 11 月起，其上币数量曾迅速攀升至单月 24 个新币，随后稳定在每月约 10 个新币左右，几乎是 2024 年上半年平均水平的两倍。自 2023 年战略调整以来， Bithumb 市场份额稳步提升。在新任总统上任、韩国加密货币迎来利好之际，其采取更加积极的进攻型上币策略，加速抢占市场份额。

2025 年初， Bithumb 为了抓住用户增长趋势并吸引更多参与者，加快了上币节奏。这一举措与 2024 年 12 月韩国加密投资者中新进用户比例已达 33% 密切相关，而这一增长主要受比特币减半及特朗普胜选等市场情绪推动，显示用户基础正在持续扩张。

• Coinone ：上币节奏相对均衡，2024 年和 2025 年均在第一季度保持了稳定的高上币量。在今年 5 月， Coinone 上币数量迎来显著高峰，突破了此前几个月的峰值。这一变化得益于此前推出的减免手续费政策和行销投入，成功稳固了一批忠诚用户；同时，叠加多项加密货币利好消息以及《数位资产基本法》的出台，为 Coinone 带来了更强的政策支撑。基于这些因素， Coinone 选择增加上币种类，通过扩大支持的交易对数量来吸引更多用户，从而进一步扩张市场份额。

与 UPbit 相似， Coinone 也在今年 5 月达到阶段性峰值；但不同的是，7 月 UPbit 的上币数量急剧下降，而 Coinone 却在同月再次创下新高。这表明两者在应对市场环境时策略有所差异。整体来看，上币节奏与 BTC 价格走势和市场情绪密切相关， Coinone 更倾向于在行情上行阶段保持积极上新，以此吸引用户，延续增长势头。

从上币数量的指数曲线来看， UPbit 与 Coinone 大体趋势接近，但表现风格不同。 UPbit 的曲线波峰与波谷更为明显，在一定程度上形成周期性调节，帮助维持整体平衡；而 Coinone 的曲线则与 BTC 价格走势保持较高的同步性，相对平稳且持续向上，显示其上币策略更直接跟随市场行情，追求稳定扩张。

4.1.2 上币数量影响因素量化分析

本部分采用面板数据固定效应回归模型，旨在系统评估 BTC 价格、韩元计价交易量及政策因素对韩国主要交易所上币数量的影响。

• 面板数据具有同时包含时间序列与截面维度的优势，可在控制个体差异的同时，捕捉变量在时间变化中的动态效应。相比单一横截面或时间序列分析，面板方法能够有效提升估计精度，并减少遗漏变量偏误。
• 固定效应模型的引入，主要是为了控制交易所层面的不随时间变化的特征，避免这些长期结构性差异对系数估计造成干扰。通过引入交易所固定效应 αᵢ，模型能够聚焦于时间维度上的变化，从而更准确地识别 BTC 价格波动、交易量变化及政策窗口等因素对上币决策的边际影响。
• 在结果解释上，本研究将 p 值作为统计显著性的核心衡量指标。当某变量的 p 值大于 0.05 时，意味着在 5% 的显著性水平下，我们无法拒绝其“系数等于零”的原假设，即模型并未提供足够证据证明该变量在样本期内对上币数量存在稳定的统计关联。然而，统计不显著并不等于经济无效。在加密市场的高波动环境中，短期样本噪声、变量测度误差、个体异质性等都可能掩盖其真实作用。因此，对于 p 值 >0.05 的变量，我们在结论中将采取审慎解释，从经济含义和潜在机制角度进行补充讨论，而非仅依赖统计显著性进行结论判断。

我们设定如下模型：

进一步分析交易所差异性时，回归结果显示：

• 相比之下， UPbit 与 Bithumb 对 BTC 价格的边际反应略低，但与 Coinone 的差异在统计上并不显著，显示三大交易所在面对 BTC 价格波动时整体呈现类似的积极反应模式。
• 具体来看， Coinone 对 BTC 价格变化尤为敏感。例如，当 BTC 平均价格上涨 10,000 美元时， Coinone 的上币数量预计增加约 1.45 个，表明价格上涨会刺激其上架新代币，以抓住市场热度和投资者关注。
• 总体而言， BTC 的价格信号在短期内对韩国交易所的上币决策具有重要影响，是项目方选择上币窗口的重要参考依据。

结合两次分析，结论表明：

• 在行情向好时，三大交易所普遍采取同步扩张策略，但是 Coinone 对市场行情更加敏感。
• BTC 价格是驱动上币数量的主要因素，而非交易所间策略分化。
• 韩国加密市场整体上受宏观行情引导，交易所自身差异仅对长期策略产生有限影响

4.2 上币赛道分析

为了深入研究三大韩国交易代币上新的赛道偏好，我们对其近期上币情况进行了系统梳理与分析。该分析既为项目方提供可借鉴的上币策略与参考，也帮助投资者识别潜在投资标的，把握韩国本土市场的热点与趋势。

在部分代表性项目上，例如 EIGEN 、 ENS 、 ETHFI 等， Coinone 的布局时间甚至提前超过一年。总体而言，这些代币的平均收益率表现均优于市场整体水平，进一步验证了 Coinone 在生态中扮演的“桥梁角色”——即提前引入潜力资产，并将其输送至交易量更大、覆盖面更广的平台。

这种桥梁效应不仅体现在时间差，还体现在收益表现上：提前在 Coinone 上市的代币为早期参与者提供了显著的超额收益机会，而在后续进入其他主流交易所时，则形成了跨平台的价格与流动性传递机制。 Coinone 因此在韩国交易所生态中扮演了项目孵化器和资产流通枢纽的双重地位。

4.4.3 收益率时间窗口分析

统计结果显示，已在 Coinone 上线的代币，其平均价格表现远远优于所有新上币的整体平均水平，且呈现出普涨趋势。这一现象说明，这些先行在 Coinone 上市的代币不仅自身项目质量与市场竞争力较强，同时也反映出 Coinone 在上币选择上的前瞻性与精准性。能够在早期阶段识别并引入优质资产，正是其在韩国交易所生态中发挥桥梁作用的重要体现。

分析结果也为一种潜在的上币策略提供了参考：通过在早期选择具备相对筛选优势的平台进行首发，不仅有机会获得初期市场关注和价格表现，同时也便于在后续更大体量的交易所扩展流动性与用户覆盖，从而形成从初期曝光到中长期价值沉淀的完整市场发展路径。