原文作者：Grayscale

原文编译：深潮 TechFlow

• 2025 年第三季度，加密市场六大板块价格回报均呈正增长，但基本面变化表现不一。加密板块（Crypto Sectors）是我们与指数提供商富时罗素 (FTSE/Russell) 合作开发的专有框架，用于组织数字资产市场并衡量回报。
• 比特币表现不如其他加密市场板块，其回报模式可被视为一次“山寨季”，但与以往的“山寨季”有所不同。
• 基于波动性调整后的价格回报，第三季度排名前 20 的代币显示出稳定币立法与采用的重要性、中心化交易所交易量的上升以及数字资产财库（DATs）的趋势。

每一种加密资产都与区块链技术相关，并共享基本的市场结构，但相似之处仅止于此。加密资产类别包括广泛的软件技术，应用于消费金融、人工智能 (AI)、媒体和娱乐等领域。为了使数据井然有序，Grayscale Research 使用与富时罗素 (FTSE/Russell) 合作开发的专有分类法和指数系列，即 “加密货币板块”（Crypto Sectors）。“加密货币板块”框架涵盖六个不同的细分市场（图表 1）。它们共包含 261 种代币，总市值达 3.5 万亿美元。[1]

图表 1：Crypto Sectors 框架有助于组织数字资产市场