本文由 Tiger Research 撰写，深度解析越南加密货币交易所新规：3.8 亿美元最低注册资本门槛下，币安、Bybit 等国际巨头与本土机构围绕限量牌照展开的激烈角逐。

2、持牌运营的高门槛

2025 年 9 月 9 日发布的第 05/2025/NQ-CP 号决议，为越南五年期加密货币试点设立严苛准入条件：仅依据《企业法》注册的越南企业具备运营商申请资格。

持牌机构须维持 10 万亿越南盾（约合 3.8 亿美元）最低法定资本，且必须全部以越南盾实缴。其中至少 65%资本需来自机构股东，且该部分股份中超过 35%须由至少两家以下类型组织共同出资：商业银行、证券公司、基金管理公司、保险公司或科技企业。机构股东还需满足连续两年盈利记录，且经审计财报均获无保留意见。

外资持股比例严格限定于法定资本的 49%以内，确保运营主导权掌握于本土。此外，持牌机构还需满足严格的人力与基础设施要求：首席执行官需具备至少两年金融业经验，技术总监需五年相关 IT 资历，且须配置至少 10 名持网络安全认证及 10 名持证券从业资格的员工。技术系统必须达到金融业最高标准的国家信息安全四级认证。

该框架虽彰显政府规范市场的决心，但其要求即便对成熟金融机构也构成挑战。若未来将适用范围扩展至钱包服务、GameFi 项目或中型交易所，绝大多数原生加密企业将难以达标。

KyberSwap 限制越南用户访问。来源：KyberSwap

值得注意的是，KyberSwap、Coin 98 等越南本土项目已主动暂停国内业务。实践中最可能形成混合模式：银行、券商、保险公司与科技巨头构成持牌核心，Web 3 项目则以技术和服务供应商身份参与。此消彼长间，市场主导权将向持牌机构倾斜，初创企业及原生加密项目恐被边缘化。

业务范围亦受严格限制：仅允许资产背书型代币发行与现货交易，且结算必须使用越南盾。加密货币支付功能仍在禁止之列，衍生品与杠杆交易均未开放。相较美国、新加坡、香港等先行者，越南的许可业务范围明显收窄。

3.2 全球玩家与政府战略互动

Bybit 首席执行官周本会见越南副总理阮和平。来源：Bybit

全球交易所正积极搭建与越南政府的沟通桥梁。2025 年 9 月 24 日，在阿联酋正式访问期间，常务副总理阮和平会见了币安首席执行官 Richard Teng。副总理当面邀请币安在岘港设立区域总部，并参与越南国际金融中心的持牌数字资产交易所建设。更邀请曾执掌阿布扎比全球市场的 Teng 担任越南金融中心高级顾问。此举通过政府官方渠道公告，释放出明确政策信号。

币安首席执行官 Richard Teng 在岘港与越南领导层会面。来源：币安

同期，岘港人民委员会与币安签署合作备忘录，确立在区块链与数字资产领域的战略合作。这意味着币安既获高层背书，又具地方政府合作框架。

Bybit 同样攻势凌厉。2025 年 9 月 17 日，它与岘港人民委员会、阿布扎比区块链中心及 Verichains 共同签署三方备忘录，合作涵盖流动性供给、基础设施安全及生态联通，精准契合越南监管目标。虽未达币安的高层会晤级别，但为其参与国际金融中心建设奠定实操基础。

当前格局显示，币安与 Bybit 已在全球交易所的越南竞逐中抢占先机。若如传闻仅发放 5 张牌照，且其中 2 席预留给国际交易所，则本土企业仅剩 3 个名额。面对至少 7 家蓄势待发的竞争者，本土机构必须加速证明自身实力与机构背景，方能夺得剩余席位。

此番布局亦引发连锁思考：如 BingX、MEXC 等已占据越南零售市场主流的全球交易所将何去何从？这些通过离岸平台服务越南用户的交易所，若未能及时开展政府公关，恐在持牌市场中被边缘化。除非它们迅速与获批本土实体结盟或获得特殊邀请，否则其业务将继续游走于监管之外，待持牌市场成熟后可能面临监管风险。